Sunday, February 21, 2021

O noua transa de titluri de stat, o noua reducere a dobanzilor

 


Randamentele oferite populatiei in februarie sunt cu 0,2-0,25 puncte procentuale sub cele aferente titlurilor din ianuarie, pentru scadente comparabile, iar fata de februarie 2020 scaderea depaseste un punct procentual.


Din 8 februarie si pana pe 23 februarie se pot achizitiona titluri de stat cu scadenta la 1,3 si 5 ani prin Trezorerii si sediile Postei, iar dobanzile sunt de aceasta data de 3% pentru maturitatea de un an, 3,3% pentru cea de 3 ani si 3,45% la 5 ani. Este o reducere destul de semnificativa a randamentului fata de emisiunile scoase la vanzare in ianuarie, cand dobanzile erau de 3,25%, 3,5% si 3,75%.

Mai interesant de urmarit este evolutia de-a lungul unui an, in februarie 2020 fiind scoase de pilda la vanzare titluri de stat pentru populatie cu scadenta la 2,3 si 5 ani. Ei bine, dobanzile erau atunci de 4%, 4,5% si 5%. Dupa cum se vede, daca vom compara scadentele mai lungi, de 3 si 5 ani, reducerea dobanzii a fost cuprinsa intre 1,2 puncte procentuale (pentru titlurile cu scadenta la 3 ani) si 1,25 puncte procentuale pentru cele cu maturitatea la 5 ani. 

In februarie 2020, rata anuala a inflatiei era de 3,6% dar in decembrie 2020 aceasta scazuse deja la 2%. Prin urmare, scaderea inflatiei o depaseste pe cea a randamentelor titlurilor de stat, iar in conditiile unei inflatii apropiate de 2% exista castig in termeni reali pe toate scadentele emisiunilor lansate recent. 

Sa nu uitam ca in aceste cazuri e vorba de un randament net, dobanzile nu se impoziteaza in cazul tilurilor de stat cum se intampla in cazul dobanzilor bancare la termen si nici nu se practica vreun tip de comision. 

Si fata de cursul euro-leu pariul pe titlurile de stat a fost unul castigator anul trecut, avand in vedere ca in ianuarie 2020 cursul mediu fusese de 4,77 lei/euro iar in ianuarie 2021 am avut un curs mediu de 4,87 lei/euro, deci o depreciere putin peste 2%, sub cea mai mica dobanda pentru titlurile de stat, chiar si in prezent. 

Pentru cei care isi calculeaza insa castigul adus de titlurile de stat prin raportare la cursul de schimb va conta momentul in care trag linia la final. Pe o scadenta mai lunga, de 5 ani de pilda, exista sansele unor fluctuatii mai ample.  

Sa mai spunem ca investitorii au posibilitatea anul?rii subscrierilor deja efectuate pentru titlurile de stat prin depunerea unei cereri doar in perioada de subscriere, iar in cazul decesului, dreptul de proprietate asupra titlurilor de stat se transfer? mostenitorilor, care prezinta documentele legale ce le atesta calitatea.

Cum se vor comporta bancile?

Dintre bancile mari doar CEC Bank si, intr-o masura mai mica, Raiffeisen Bank si Banca Transilvania au ales sa se plaseze in apropierea dobanzilor practicate de stat la certificatele de trezorerie pentru populatie.

De exemplu, la scadenta de un an CEC Bank ofera 3,1% la depozitele constituite online si 3% la cele standard, in vreme ce Banca Transilvania plateste o dobanda de 1,75%, similar cu Raiffeisen Bank. La scadenta de 3 ani, se poate lua o dobanda de 3,5% la CEC Bank (depozit online) sau de 3,4% pentru depozitele standard, in vreme ce Raiffeisen Bank plateste 2,25% (depozit online), iar Banca Transilvania 2%.

Exista insa si banci mai mici unde dobanzile pot fi superioare, in functie de tipul depozitului. La un an de pilda, peste CEC Bank se plaseaza TBI Bank (3,8%-depozit online) si BRCI (3,6%) iar la 3 ani, dobanzi mai bune decat CEC Bank are doar TBI Bank, la depozitul online (4,2%). 

Sunt sanse destul de mari ca dobanzile oferite de o parte dintre banci sa se reduca in perioada urmatoare, in ton cu scaderile de randamente operate de Trezorerie in februarie. Din pacate, pentru o  parte dintre produsele de economisire oferite de unele dintre acestea, randamentele sunt deja real-negative si asta fara a mai lua in calcul impozitul pe dobanda si comisioanele bancare.  

Tentatii tot mai mari pentru banii din depozitele la termen

 


In 2021, peste reducerea dobanzilor la termen se suprapun oferte mai generoase din piata titlurilor de stat, a obligatiunilor listate, a ofertelor publice de actiuni de la bursa. 


Cum inflatia a ajuns în prezent la 2% iar tinta BNR pe 2021 este la 2,5%, bancile au inceput sa isi ajusteze usor dobanzile oferite la depozitele la termen.

In prezent, din partea bancilor mari, unde sunt concentrate majoritatea depozitelor romanilor, nu primesti decat, cel mult, 3% pe an pentru un depozit pe 12 luni. E cazul CEC Bank, urmatoarele clasate, Banca Transilvania si Raiffeisen Bank plasandu-se la mare distanta, la 1,75%. 

In acest context, tot mai multi cauta alternative mai profitabile, fie si in conditiile asumarii unei doze mai mari de risc. 

Plasamentele private si ofertele publice ale statului la BVB

In 2021 am avut doua plasamente private care s-au listat la bursa-Mambricolaj si Safetech. 

In cadrul plasamentului privat se ofera actiuni unui numar limitat de investitori (149 investitori de retail) iar ulterior, dupa listarea la bursa, oricine poate cumpara actiuni. 

In acest an, cei care au cumparat actiuni Mambricolaj in urma plasamentului privat, la 20 lei, au vazut o crestere a valori detinerilor cu 50% din prima zi de la listare, ulterior cotatiile avansand la 35 de lei. La Safetech interesul a fost chiar mai mare, poate nejustificat de mare, de la un pret de 4 lei actiune in plasamentul privat ajungandu-se la 24 lei dupa prima zi de listare la bursa si ulterior pana la 37 de lei in a treia zi. 

Ramane sa vedem cum se vor comporta actiunile Agroland, inca un plasament privat inchis anul trecut si care isi asteapta listarea. 

Pana acum, fiecare plasament privat a beneficiat de suprasubscriere (au existat cereri pentru cumpararea de actiuni mult mai mari decat oferta) si de aici si interesul major la listare (de pilda, in cazul Safetech, suprasubscrierea a depasit de 8 ori oferta). 

Bursa a pregatit insa surprize chiar mai mari avand in vedere ca autoritatile vor sa listeze in perioada urmatoare mai multe companii de stat. Cea mai dorita ramane Hidroelectrica dar am putea vedea si actiunile CEC Bank intr-o oferta publica. 

Dupa cum s-au desfasurat ostilitatile la precedetele IPO-uri ale statului (Romgaz, Electrica), micii investori locali vor avea asigurate un numar de actiuni pentru subscriere, numar care nu va fi afectat de o eventuala suprasubsciere a ofertei. 

Ar putea fi o buna destinatie pentru o parte din banii pastrati acum in depozite la termen, fie pe termen scurt (pentru a profita de preturile dupa inchiderea ofertei si listarea la bursa, preturi care au tendinta sa fie superioare celor la care actiunile au fost vandute in oferta, mai ales in cazul unei suprasubscrieri consistente), fie pe termen mai lung pentru a profita de randamente la dividende superioare dobanzii depozitelor la termen. 

Instrumente cu venit fix tot mai diversificate

Statul a listat mai multe emisuni de titluri de stat la bursa anul trecut, atat in lei, cat si in euro. Ultimele au fost oferite spre subscriere in decembrie 2020 dar sunt mari sanse sa fie lansate noi oferte in perioada urmatoare. 

Chiar daca acestea ar mai intarzia, cei care vor sa plaseze banii din depozitele in titluri de stat o pot face prin intermediul unui broker, avand acces la randamente superioare depozitelor fara sa isi blocheze banii pana la scadenta. 

Nu doar statul are oferte tentante pe partea instrumentelor cu venit fix ci si companiile private si exista emisiuni de obligatiuni listate cu dobanzi atractive (9% Agroland, 9% Golden Foods Snacks-brandul Elmas). De urmarit si in acest caz plasamentele private. 

Cat de mare e riscul?

De regula, riscul e proportional cu randamentul iar in cazul investitiei in actiuni si obligatiuni la bursa nu exista umbrela celor 100.000 euro de la banca. 

Totusi, in cazul unei oferte publice de actiuni din care investitorul iese repede dupa listare, marcand profitul rezultat din diferenta dintre pretul de subscriere si cotatia la listare sau in cazul titlurilor de stat, acesta poate fi considerat foarte redus. 

Evident, cand vorbim de actiuni tinute in portofoliu ani buni sau de obligatiuni negarantate cumparate pe termen lung, avem inevitabil un risc de piata care poate genera fluctuatii importante ale portofoliului, in functie de contextul economic si investitional. 

Nu toti tolereaza bine aceste fluctuatii, astfel incat se recomanda o diversificare atenta a detinerilor, incluzand atat active cu potential de apreciere si randamente mari, cat si plasamente mai conservatoare, cu dobanzi si dividende mai mici, dar cu o stabilitate a cotatiilor mai mare. 

Creditele online devin tot mai populare

 


Cu documentele de identitate la indemana, un dispozitiv cu camera pentru identificare si documentatia semnata electronic pe e-mail sau in cont, sunteti pregatiti pentru acordarea unui imprumut online. Iata cateva exemple concrete de aplicatii online pentru un credit.


Conturile curente online si depozitele constituite online au reprezentat primul obstacol depasit de institutiile financiare in tentativa de a reduce costurile de operare. Dobanzile au primit niste bonusuri in varianta deschiderii depozitelor online pentru incurajarea clientilor, s-a acordat accesul gratuit la aplicatiile mobile in unele cazuri, iar numarul celor care au acceptat sa nu mai treaca pe la ghiseu pentru a-si plasa economiile a fost in crestere. 

Urmatoarea borna in cursa interactionarii exclusiv online cu clientela pentru prestatorii de servicii financiare o reprezinta creditele acordate online si avem deja oferte bine reprezentate in acest segment.

IFN-urile au adoptat repede aceasta solutie

Primele care au impus acordarea online a imprumuturilor au fost IFN-urile care aveau avantajul ca isi fluidizeaza procedurile in acest mod, in conditiile in care sumele acordate erau oricum relativ reduse, iar costurile de creditare relativ ridicate. 

Viva Credit

La Viva Credit solicitantul incepe prin a completa formularul online. In 15 minute creditul este aprobat si banii pot ajunge pe card in 2 ore de la depunerea solicitarii, in functie de preferintele aplicantului. 
Suma maxima imprumutata este de 2.000 lei si se poate opta pentru transferul unor sume partiale din creditul aprobat, din contul de client pe cardul solicitantului, in functie de nevoile de moment. Dobanzile se vor plati doar pentru suma utilizata, nu pentru intreaga linie de credit aprobata. 

Pentru aprobarea creditului, e nevoie de o copie in format electronic dupa cartea de identitate (alte documente care pot atesta bonitatea cllientului sunt de asemenea binevenite). Solicitantul de imprumut trebuie sa aiba peste 20 de ani si un venit stabil din pensie, salariu sau venituri PFA. 

Atentie mare la rambursare, dobanzile nu sunt deloc mici, iar lungirea imprumutului va atrage costuri mari astfel incat trebuie apelat la aceasta solutie de preferat pe termen foarte scurt si doar pentru nevoi de finantare urgente.  

De pilda, pentru 500 de lei imprumutati pentru 12 luni se vor plati in final 2.215 lei, cu o rata lunara de 184,6 lei (DAE 4114%). Clientii noi pot avea insa parte si de o rambursare a creditului fara costuri (dobanda 0%), daca ramburseaza creditul in maximum 30 de zile de la acordare.
 
Web Credit de la Idea Bank

La Idea Bank se pot acorda credite cuprinse intre 4.000 lei si 100.000 lei pe o perioada de 1 pana la 5 ani si se poate opta intre dobanda fixa (porneste de la 9,9%) sau una variabila. 

Diferentele nu sunt in prezent foarte mari, de pilda la un credit de 10.000 lei pe 5 ani, rata pentru creditul cu dobanda fixa este de 230 lei, iar pentru dobanda variabila de 226 lei. Pot aplica doar cei cu venituri pe perioada nedeterminata, din salarii si pensii. 

Procedura de aplicare presupune introducerea adresei de e-mail si a numarulului de telefon, va trebui ulterior sa ataseze o fotografie sau o copie a buletinului, iar telefonul sau laptopul de pe care aplica trebuie sa aiba o camera deschisa, pentru validarea identitatii. 

George 100% online

Amatorii de credite de nevoi personale noi sau refinantari pentru alte imprumuturi mai vechi pot obtine prin aplicatia George de la BCR un imprumut online 100% online cu dobanzi fixe ce pleaca de la 6,5% pe an si ajung pana la 14,5% pe an (se aplica reduceri daca iti aduci salariul in contul deschis la BCR, iti faci o asigurare sau ai o refinantare). 

Solicitantul descarca aplicatia George, merge apoi in  George Store, alege caracteristicile creditului dorit, isi confirma datele personale si da acordul bancii sa faca verificari, confirma conditiile creditului ales, semneaza electronic contractul si il primeste in mailboxul aplicatiei George. 

Credite online de la CEC Bank

CEC Bank acorda in premiera credite de nevoi personale online prin magazinul online CEC_IN (de unde se mai poate achizitiona online Pachetul de bun venit-cont curent in lei, card de debit Visa in lei si aplicatia mobila a bancii iar in curand vor fi disponibile si carduri de credit sau descoperit de cont).

Pentru parcurgerea procedurii de acordare va fi nevoie de: carte de identitate la indemana, acces la adresa de e-mail, numar de mobil functional, acces la un dispozitiv cu camera (telefon, tableta, PC), datele de identificare ale sotului/sotiei (nume, prenume, CNP), datele de identificare ale angajatorului (nume firma, CUI), un cont curent deschis la CEC Bank. 

Utilizatorul va completa cateva chestionare vizand profesia si veniturile sale financiare, va participa la o sesiune video pentru confirmarea vizuala a identitatii cu un consultant al bancii si verificarea informatiilor introduse, isi va alege oferta potrivita si va semna electronic documentele. 

Pentru un imprumut de 10.000 lei pe 5 ani dobanda este de 10,4%, iar DAE de 15,47%.

Banca Transilvania te cheama putin la ghiseu

Creditul online de la Banca Transilvania presupune sa completezi online cererea de acordare (3 minute), sa afli online cati bani primesti (in 30 minute de la aplicare) si sa primesti banii ”la scurt timp dupa ce finalizam discutia la banca”. 

Suma imprumutata poate ajunge pana la 5.000 euro (echivalent lei), pe o perioada cuprinsa intre 1 si 5 ani.  Pentru 10.000 lei pe 5 ani si incasarea salariului intr-un cont deschis la Banca Transilvania, se plateste o dobanda fixa de 9,9%.

Revolutia descultilor din piata de capital americana

Milioane de investitori de buzunar reuniti intr-un grup de discutii pe teme bursiere de pe Reddit (WallStreetBets) au reusit sa ingenuncheze in ianuarie mai multe fonduri speculative.


Obiectul pariului indraznet lansat de acesti Gavroche ai pietelor de capital a fost compania GameStop, una dintre cele mai afectate de vanzarile in lipsa din SUA, pe fondul efectelor pandemiei. 

Cum GameStop se ocupa cu vanzarea de jocuri video si electronice iar afacerile sale s-au contract serios in pandemie (au fost inchise peste 400 de magazine din cele peste 6400 pe care GameStop le are in SUA, Canada, Australia, Europa), au existat fonduri speculative (hedge funds) care au considerat ca pot castiga bani daca vor paria pe scaderea acestor titluri. 

Operatiunea se numeste vanzare in lipsa si presupune vanzarea unor actiuni pe care nu le ai in posesie, dar pe care le imprumuti contra cost de la un custode (broker) si pe care va trebui sa le inapoiezi peste un anumit interval de timp. Calculul facut aici este ca actiunile vandute initial la un pret mai mare vor fi rascumparate la unul semnificativ mai redus, astfel incat sa existe profit consistent. 

Cum vanatorii au devenit vanat

Micii investitorii, precum pestii minusculi reuniti intr-un banc in ocean, au inceput sa cumpere agresiv actiunile GameStop, urcand cotatia cu 400% in ultima saptamana din ianuarie si cu un incredibil 1.600% pe intreaga luna. 

Pariul lor era ca oricat de nebuneasca va fi cresterea actiunilor, la un moment dat se vor gasi cumparatori chiar in persoana hedge fondurilor care pariasera pe scaderea actiunilor. 

Si asa chiar a fost, fondurile care aveau pozitii short (de vanzare in lipsa) foarte puternice s-au confruntat brusc cu pierderi virtuale din ce in ce mai mari si, in ciuda unor imprumuturi primite initial pentru sustinerea pozitiilor, nu au mai putut face fata fara a se confrunta cu spectrul falimentului si au trebuit sa isi inchida pozitiile. 

Cum inchiderea acestor pozitii presupune o operatiune inversa, iar fondurile speculative vandusera initial actiuni in lipsa, acum au fost nevoite sa cumpere aceleasi cantitati din piata la cotatiile astronomice fortate de micii investitorii de pe forumul de discutii bursiere deschis pe Reddit, marcand cu aceasta ocazie pierderi de peste 20 miliarde dolari in ianuarie.  

Cronologia ultimei saptamani din ianuarie

Luni, pretul actiunilor GameStop s-a dublat repede, a revenit apoi pe scadere dar a inchis cu un avans de 18% intr-o sedinta bursiera in care GameStop a fost cel mai tranzactionat titlu din indicele S&P500. Una dintre cele mai populare postari de pe forumul Reddit era “nu vand pana ce acest titlu nu atinge 1.000 dolari”. Iese in evidenta faptul ca actiunile Game Stop vandute in lipsa depasesc numarul de titluri in circulatie (130%) fiind printre cele mai vandute actiuni din SUA. 

Marti actiunile ating pretul de 150 dolari, incurajate si de unele postari ale unor nume grele, precum Elon Musk, CEO-ul Tesla, ce posteaza pe Twitter “Gamestonk” (joc de cuvinte, stonk fiind un termen argotic derivat din stock), iar contul lui Musk are 42 milioane urmaritori. 

Miercuri se afla ca fondul Melvin Capital si-a inchis pozitiile short. Citadel si Point 72 trebuie sa faca o infuzie de 3 miliarde dolari pentru a-si mentine pozitiile. Forumistii Reddit primesc la randul lor o lovitura, administratorii spun ca nu pot asigura politicile de continut iar forumul devine privat. 

Joi actiunile GameStop scad cu 44% pe fondul informatiei ca platforma Robinhood, un broker de retail cu costuri mici, a decis sa limiteze achizitia de actiuni GameStop, spre numultumirea abonatilor sai. 

Vineri actiunile isi reiau cresterea, Robinhood se confrunta cu proteste si ridica partial restrictiile (se poate cumpara doar o singura actiune GameStop dar se pot inchide pozitii nerestrictionat). Actiunile ajung la 325 dolari, in crestere cu inca 67%. 

Ce se va intampla in continuare?

Jocul este insa departe de ultima runda, deoarece alte fonduri speculative au luat locul invinsilor si exista alte pariuri pe scaderea actiunilor ajunse acum la 325 dolari la finalul lunii ianuarie dupa ce in urma cu un an se tranzactionau putin peste 3 dolari/actiune. 

Ramane deci de vazut cum se va inchide in final meciul dintre rechinii fondurilor speculative si micile hamsii reunite intr-un banc bursier si, la fel de important, daca se vor deschide noi fronturi. 

Sunt de pilda postari pe forumul bursier de pe Reddit care sugereaza ca argintul ar putea fi urmatoarea tinta, pretul sau crescand mai lent decat cel al aurului in ultima vreme si fiind inca departe de paritatea aur/argint din 2011, precedentul varf pe metalele pretioase, cand aurul urcase la 1.900 dolari/uncia iar argintul la aproape 50.



Strategia fondurilor de pensii poate fi sursa de inspiratie pentru plasamentele individuale

 


Conferinta de presa organizata de APAPR (Asociatia pentru Pensiile Administrate Privat din Romania) cu ocazia comunicarii rezultatelor fondurilor de pensii private obligatorii (pilonul II) si private facultative (pilonul III) a facut bilantul rezultatelor inregistrate in 2020. 


Astfel, pensiile din Pilonul II au realizat in 2020 un randament mediu de 6,19%, de trei ori mai ridicat decat rata inflatiei de anul trecut. Pe intreaga perioada de functionare (2008-2020), Pilonul II a inregistrat un randament mediu anual de 8,17% (fata de o inflatie medie anuala de 2,97%). 

Calculele realizate de APAPR arata ca in 13 ani de functionare Pilonul II a realizat pentru participanti castiguri financiare net superioare inflatiei si acumularii in depozite bancare in lei (de aproape 3 ori) ori cumpararii de euro (de 4,5 ori). 

In schimb, pensiile private facultative (pilon III) au avut randamente usor mai scazute (4,64 % randament mediu anual in 2020). Pe toata durata lor de functionare, de aproape 14 ani, fondurile de pensii facultative au realizat un randament mediu anual de 5,97%.

Ce alternative sunt acum pentru cei care investesc pe cont propriu

Avand in vedere ca in acest moment exista titluri de stat listate la bursa iar acest segment al pietei a capatat o lichiditate buna dupa listarea mai multor emisiuni in lei si euro, cine vrea poate sa se inspire din strategia fondurilor de pensii.

Aproximativ doua treimi din activele gestionate de acestea  sunt reprezentate de titluri de stat si depozite bancare. 

Pe partea de actiuni listate se poate construi un portofoliu care sa replice indicele BET, fondurile de pensii investind la randul lor in cele mai lichide actiuni, iar pe partea de obligatiuni, pentru a completa restul de 10-15 procente din totalul unui portofoliu cat mai apropiat de cel al fondurilor, se pot gasi de asemenea emisiuni de obligatiuni corporative la BVB. 

Sigur, comisioanele platite brokerului vor fi mai mari decat in cazul fondurilor de pensii pentru ca exista diferente nete de rulaj, potrivirea pasilor cu cliclurile bursei poate nu va fi la fel de inspirata precum in cazul administratorilor (desi nici acolo nu se face mereu exitul total de pe actiuni chiar daca sunt asteptate corectii ale pietei pe termen scurt/mediu), dar sa nu uitam ca nici comisioane de administrare nu se vor plati in acest caz.  

Conform informatiilor furnizate de administratori, Pilonul II administreaza in prezent active nete de peste 75 miliarde lei (15,4 miliarde euro) in numele a 7,6 milioane de participanti, iar fondurile au facut deja plati de 397 milioane lei catre 46.000 de beneficiari (participanti si mostenitori ai acestora). In acest moment, peste 1 milion de romani (adica 1 din 7) au acumulat mai mult de 20.000 lei in contul lor personal din Pilonul II.

Pilonul III (pensiile private facultative) are in prezent 527.000 de participanti si active nete de peste 2,9 miliarde lei in administrare. Fondurile facultative au realizat plati totale catre beneficiari in valoare de 323 milioane lei, pentru 47.700 de cazuri de plata.

Cat de important este fondul de urgenta?

 


Fondul de urgenta este absolut necesar in orice casa. Asa zisii bani de zile negre sunt extrem de utili intr-o situatie de criza. Sunt acei bani pe care ii adunam intr-un plic si nu ne atingem de ei, doar daca este strict necesar. Acestia nu sunt destinati mofturilor vestimentare, culinare sau pentru orice altceva ce nu reprezinta o urgenta.


Este extrem de greu de creat aceasta rezerva de bani pentru ca asta presupune sa punem lunar o suma fixa deoparte. Niste bani de care ne lipsim, chiar daca teoretic ne-ar trebui.

Insa, pentru a putea face acest lucru, trebuie sa stim clar ce venit, cheltueli obligatorii si alte cheltuieli avem intr-o luna. Adica sa avem un buget foarte bine organizat. Punem pe o hartie totul si stabilim o suma fixa de care ne putem lipsi in fiecare luna. Dar nu ne abatem de la regula: lunar, suma fixa. 

Acesti bani care constituie fondul nostru de urgenta, trebuie sa ne fie accesibili oricand, dar doar in situatii urgente intram in ei. Si cand vorbim de situatii urgente, ne referim la o concediere, la o centrala stricata in mijlocul iernii sau o problema grava de sanatate. 

In astfel de momente banii adunati de-a lungul timpului ne scot din impas. 


Hidroelectrica, o listare la bursa tot mai probabila

 


Conferinta privind aniversarea a 10 ani de prezenta a Fondului Proprietatea (FP) la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) s-a transformat intr-o declaratie de principii, pe diferite voci, privind necesitatea si avantajele listarii companiilor de stat la bursa in general si a Hidroelectrica in particular. 

“Ne vom stradui cu toti sa acceleram listarea Hidroelectrica la bursa” este un citat care nu apartine reprezentantilor Fondului Proprietatea, vehicul investitional care are ca principal activ cele 20 procente din Hidroelectrica detinute si are un interes major pentru listarea sa la bursa pentru a-si lichidiza portofoliul, ci presedintelui Consiliului Concurentei, Bogdan Chiritoiu. 

Nici reprezentantii Guvernului prezenti in sala prin aripa sa din USR (Vicepremierul Barna si ministrul Economiei Nasui) nu s-au lasat mai prejos si au vorbit despre “inlaturarea barierelor legislative care impiedicau listarea pana acum” (e vorba de o lege votata de Parlamentul dominat de PSD prin care se interziceau instrainarea participatiilor statului timp de 2 ani, pe fondul crizei provocate de pandemie) si de “activismul” micilor investitori care pot contribui la transparentizarea si eficienta unei companii listate. 

Nu in ultimul rand, Bogdan Badea, directorul general al Hidroelectrica a subliniat ca odata cu listarea companiilor de stat romanesti la bursa, acestea au devenit mai profitabile si au putut oferi actionarilor dividende substantiale, Badea manifestandu-si speranta ca va fi ultimul an in care apare intr-o conferinta organizata la BVB in calitate de invitat si nu de reprezentant al unei companii participante in piata. Seful Hidroelectrica de altfel a fost singurul care a avansat si o data posibila pentru listare, acesta indicand finalul anului 2021 (cel mai devreme) sau primavara lui 2022. 

Una peste alta, cand reprezentantii Guvernului, ai Consiliului Concurentei, ai managementului unei companii si unul dintre cei mai influenti actionari preseaza pentru listare, sunt sanse foarte mari ca aceasta chiar sa se produca. 

Fondul Proprietatea, o afacere pentru fondurile de pensii locale

Daca la inceput actionariatul FP a fost preponderent romanesc (e vorba de micii proprietari despagubiti de stat pentru imobilele nationalizate si de detinatorii de drepturi litigioase), treptat a devenit unul majoritar strain pe masura ce micii actionari locali au vandut. In prezent, peste 50% din actiunile FP sunt in posesia fondurilor de pensii din Romania (NN Group are 10% de pilda) si a altor investitori romani, dupa cum au afirmat in cadrul conferintei reprezentantii FP, fapt ce se poate reflecta si in strategia fondului pe termen mediu. 

Ne referim la faptul ca vanzarea de participatii pentru a asigura dividende si a avea bani pentru rascumpararile de actiuni din piata care sa reduca discountul cu care se tranzactionau acestea fata de activul net ar putea sa nu mai fie strategia dominanta in viitor. 

Fondurile de pensii locale din actionariatul FP au interesul ca detinerile fondului in actiuni romanesti sa fie mentinute pe termen mai lung, altfel fiind nevoie sa plaseze din nou in actiuni banii pe care fondul i-ar intoarce ca dividende, pentru a-si mentine echilibrata structura portofoliului. 

Cu alte cuvinte, odata listate, actiunile Hidroelectrica ar putea ramane pe termen mai lung si in proportie mai mare in portofoliul FP decat in cazul altor actiuni valoroase ale statului unde fondul avea detineri, dupa listarea companiilor respective la bursa (vezi Romgaz,de unde FP a facut exitul la un pret cu discount semnificativ fata de cotatile bursiere de la listarea companiei). 

De aici rezulta si o modificare a strategiei pe care unii investitori locali si-o facusera pentru listarea Hidroelectrica, in speranta ca exitul FP-ului de la Romgaz se va repeta la un discount asemanator. Or, cu fondurile de pensii pe pozitii semnificative in actionariat, e posibil ca un astfel de exit oferit la un pret cu discount fata de cotatiile bursiere cum s-a intamplat in cazul Romgaz, sa nu se mai produca foarte repede.

Astfel incat, cine vrea actiuni Hidroelectrica ar trebui sa profite de oferta publica ce va precede listarea efectiva. Si, cel putin o parte din banii alocati pentru detineri la Hidroelectrica ar trebui sa fie rezervata pentru a participa in cadrul ofertei publice, unde exista deseori si discounturi pentru subscriere in cazul micilor investori. 

Saturday, February 20, 2021

Cum interactionezi online cu brokerii si Depozitarul Central?

 


Pandemia ne-a învatat sa ne gestionam online relatiile cu intermediarii de servicii financiare iar deschiderea de cont, derularea tranzactiilor, instituirea restrictiilor pe cont si obtinerea extraselor se poate face si de la distanta

Insa nu numai clientii bancilor sunt in postura de a interactiona de la distanta cu intermediarii, ci si investitorii in actiuni. 


Iata cum decurge deschiderea de cont la distanta la doi brokeri de retail si cum poti interactiona cu Depozitarul Central in acelasi mod (daca vrei sa iti muti actiunile din contul in care are acces si brokerul sau, dimpotriva, doresti doar un extras de cont pentru a merge cu respectivele actiuni de la Depozitar la un broker pentru a le vinde). 

Cum se petrec lucrurile la Tradeville

Unul dintre cei mai importanti brokeri de retail a sintetizat pasii care trebuie parcursi pentru deschiderea unui cont online “fara drumuri la posta si hartii tiparite”. 

Viitorul client al firmei de brokeraj va completa online formularul de deschidere de cont (suntem avertizati ca dureaza aproximativ 10 minute), apoi va incarca o copie dupa actul sau de identitate, un extras de cont bancar care sa contina datele sale si un selfie cu acesta si actul de identitate. 

Verificarea documentelor transmise poate dura pana la o zi lucratoare, dupa care va primi contractul de intermediere de servicii financiare pe e-mail, il va semna electronic (gratuit) si va astepta sa primeasca datele de logare in aplicatia mobila de tranzactionare sau in contul sau de pe site-ul brokerului (va primi userul si parola-care poate fi ulterior schimbata de client).

Cum procedura dureaza ceva timp, dupa fiecare pas datele completate sunt salvate automat, iar clientul poate primi pe e-mail linkul celui mai recent pas completat, astfel incat sa poata relua procedura de deschidere a contului ulterior, in functie de programul sau si de pe orice device.

Varianta Prime Transactions

Viitorii clienti sunt rugati sa aiba aproape cartea de identitate, extrasul de cont bancar, o factura de utilitati din ultimele 3 luni (de la adresa din cartea de identitate, dar nu neaparat pe acelasi nume) si un dispozitiv dotat cu camera foto (telefon, laptop). 

Primul pas este oferirea acordului privind deschiderea contului de investitii la distanta, urmeaza prelucrarea datelor cu caracter personal si completarea adresei de e-mail pentru verificare. 

Dupa ce se introduce codul primit pe e-mail in procesul de verificare a adresei, se trece la completarea formularelor cu datele personale, veniturile anuale si sursele lor, situatia profesionala. 

Clientul va estima apoi sumele investite anual si gradul de risc pe care este dispus sa si-l asume, va da declaratii privind expunerea sa in alte societati listate, daca este sau nu persoana expusa public si daca este sau nu beneficiarul real al fondurilor si va completa datele bancare atasand extrasul de cont si factura de utilitati. 

Se va da apoi acordul privind clauzele contractuale, grila de taxe si comisioane, politica de executare a ordinelor si se va opta pentru un anume tip de cont. In final se incarca cartea de identitate scanata si trebuie incarcata de asemenea o poza a titularului facuta cu telefonul mobil. 

Cum se interactioneaza online cu Depozitarul Central

Inainte de pandemie, cei mai multi bateau la usa Depozitarului Central pentru a obtine extrase de cont care sa ateste numarul de actiuni detinute in urma procesului de privatizare in masa, apoi mergeau cu respectivul extras la broker si le vindeau. 

Acum, procedura se face de la distanta, se descarca un formular de pe site-ul depozitarului privind elliberarea extrasului de cont pentru un anumit emitent si se trimite pe mail impreuna cu actul de indentitate scanat si dovada platii sumelor pentru eliberarea extrasului (6 lei/emitent) si a taxelor postale pentru expedierea extrasului la domiciliul solicitantului (13 lei).

Sunt insa si persoane care vor sa isi transfere actiunile din contul deschis la broker intr-un cont la Depozitar pe care sa le blocheze apoi pentru a nu mai avea intermediarii acces la ele (restrictie pe cont). 

Asta deoarece fondul de despagubire a investitorilor ofera o compensatie de numai 20.000 euro spre deosebire de cei 100.000 euro in cazul unui faliment bancar si multi nu vor sa isi asume niciun risc daca au portofolii apreciabile. 

Procedura presupune o taxa pentru instituirea restrictiei (sau ridicarea acesteia daca se face calea inversa) si se urmeaza apoi pasii de la extrasul de cont eliberat online-se trimite pe mail cererea pentru instituirea restrictiei pentru actiunile unei anumite companii, dovada achitarii taxei pentru aceasta procedura si a taxelor postale de expeditie. 

Dobanda BNR la minime istorice nu are doar parti bune

 


Banca Nationala a redus pe 15 ianuarie dobanda de politica monetara de la 1,5% la 1,25%, mutare care ar putea sa dea o mana de ajutor debitorilor care reiau platile la banci.

Simultan, a scazut si dobanda la care bancile isi pot plasa resursele la BNR, de la 1% la 0,75%, ceea ce reprezinta un impuls suplimentar pentru creditare, si dobanda la creditul lombard de la 2% la 1,75%, ceea ce reprezinta o bariera naturala in calea limitarii dobanzilor pe piata interbancara (de ce sa te imprumuti mai scump de la alte banci cand poti lua bani de la BNR cu 1,75%?). 

Ratele amanate vin din urma

Faptul ca, oarecum surprinzator, Banca Nationala a decis sa taie din dobanda de politica monetara acum si nu la primavara cum se astepta piata si sa afirme in plus ca ar fi luat in calcul chiar o deplasare a acesteia in zona de 1% daca nu ar fi existat influentele inflationiste de dupa liberalizarea preturilor la energia electrica, denota ca impactul reluarii ratelor bancare in acest an, dupa o perioada de suspendare in 2020, nu va fi deloc neglijabil. 

Aproape 42 miliarde lei reprezinta valoarea ratelor amanate in 2020 de catre debitorii persoane fizice si companii (564.000 de amanari la plata ratelor, aproape 15% din totalul finantarilor) si sa nu uitam ca alte 30 miliarde lei reprezinta amanari la plata taxelor catre stat. Una peste alta pentru aproape 15 miliarde euro, bani care n-au mai ajuns la stat si banci, ar trebui sa inceapa restituirea in acest an iar procesul nu e deloc facil pentru ca asta implica si costuri suplimentare. 

Cum am aratat intr-un alt articol recent pe Conso, suspendarea ratelor la credite poate creste valoarea acestora cu 4-10% in functie de tipul de credit (mai mult la creditele ipotecare) si de momentul in care se solicita amanarea raportat la scadenta initiala a creditului (daca imprumutul e la inceput de drum o amanare creste valoarea ratelor mai mult decat in cazul in care cererea in acest sens ar veni mai aproape de scadenta sa din cauza faptului ca dobanda se plateste la sold, iar soldul este mai mare la inceputul creditului).

Si, chiar si fara costuri suplimentare, sa nu uitam ca multi debitori se confrunta acum cu probleme financiare in zone sensibile din economie unde scaderea cererii a pus multe afaceri in pragul falimentului (turism, hoteluri, restaurante, inchirieri de birouri, etc) iar in aceste conditii reluarea platilor nu va fi o incercare usoara.

Cat ajutor pot da Robor si IRCC

Reducerea dobanzii de politica monetara vrea sa impuna o reducere a dobanzilor din piata interbancara avand in vedere referinta Robor care este luata in calcul de banci cand calculeaza dobanzile la credite (chiar daca pentru creditele de retail mai noi de luna mai 2019 IRCC a luat locul Robor si acest indice tine cont de tranzactiile din piata interbancara). 

Din pacate nu doar Roborul este luat in calcul pentru dobanda, ci si marjele bancilor iar fara o reducere corespunzatoare a marjelor practicate reducerea Robor nu se va simti prea mult in rate. La o marja de 2% aplicata peste valoarea indicelui de referinta, o scadere a acestuia de la 2% la 1,8% cum s-a intamplat de la inceputul anului cu Robor la 3 luni, echivaleaza cu o scadere a dobanzii cu 5% ceea ce nu este deloc neglijabil pentru un detinator de credit ipotecar garantat de stat (acolo sunt cele mai mici marje percepute de banci). 

Daca insa marja bancii era de 8% pentru indicatorul de referinta cum se intampla des in cazul creditelor de nevoi personale, o scadere a indicelui de referinta cu 10% nu aduce decat o reducere a ratei la credit cu 2% ceea ce nu reprezinta un ajutor prea mare. 

Iar bancile nu pot fi determinate sa isi reduca marjele pe viitor decat in situatia in care ar urma un boom economic, daca ar urma sa castige deci mai mult pe volume. Dar cata vreme efectele pandemiei se vor resimti luni bune, apetitul pentru creditare nu are cum sa creasca repede si nici marjele bancilor sa fie reduse prea curand, astfel incat nici noile imprumuturi nu se vor ieftini semnificativ. 

Din acest motiv, reducerea dobanzii de politica monetara nu are doar parti bune, semnaleaza problemele care se acumuleaza in economie si ale caror efecte le vom resimti cu totii in perioada urmatoare. 

Bula Bitcoin se poate sparge prin reglementare

 


Investitorii pe termen lung in bitcoin au primit vesti proaste din partea autoritatilor europene care ar dori o reglementare la nivel global a criptomonedelor. 


Pierderea anonimitatii tranzactiilor ar fi o lovitura puternica pentru cei care pariaza pe bitcoin, dupa ce hiperinflatia asteptata dupa criza financiara din 2008-2009 si pentru care criptomoneda reprezenta o umbrela de protectie, nu s-a mai produs. 

Cu o inflatie tinuta sub control in marile economii ale lumii, cu tranzactiile cu criptomonede raportate la Fisc, de ce s-ar mai paria pe bitcoin pe termen lung? Pentru ca va fi acceptat la plata de tot mai multe platforme de comert online? De ce ar reprezenta asta un avantaj competitiv in fata altor monede clasice, care pot fi folosite si pentru a produce dobanda? 

Ce spun autoritatile europene

Presedintele BCE, Christine Lagarde, este de parere ca o reglementare globala a Bitcoin se impune, in opinia sa moneda digitala fiind folosita in unele cazuri in activitati de spalare de bani, potrivit Reuters.  

Si Comisia Europeana, desi este de parere ca inova?ia tehnica poate imbunatati eficienta si incluziunea sistemului financiar si a economiei, considera ca cripto-activele ridica probleme cu privire la protectia consumatorilor si a investitorilor, la integritatea pietei, evaziunea fiscala, spalarea banilor si finantarea terorismului. Comisia a anuntat astfel ca inten?ioneaza sa oblige intermediarii sa raporteze tranzactiile de tip cripto, printr-o noua directiva-DAC 8. In general, nivelul transparentei fiscale este foarte scazut in cazul criptomonedelor pentru ca aceasta noua tehnologie este utilizata pentru a crea, pastra si transfera active fara intermediari terti.

O analiza care a suflat vant in panzele criptomonedelor

Bitcoin a ajuns un rival pentru aur si ar putea urca pana la 146.000 de dolari daca va deveni un instrument de investitii de incredere, caracterizat de o volatilitate mai scazuta, potrivit unui document al bancii de investitii JP Morgan, citat de Reuters. 

Avand o capitalizare de piata de 575 de miliarde de dolari in momentul realizarii analizei, bitcoin ar trebui sa atinga 146.000 de dolari pentru a ajunge din urma valoarea aurului detinut la nivel global sub forma de lingouri, monede si fonduri pe bursa, arata JP Morgan.

Trecand peste detaliul ca aurul nu are atatia competitori in propria curte (doar argintul si platina) cati are bitcoinul (sunt mult mai multe monede virtuale alternative in circulatie), de ce ar dori un analist sa indice o tinta de pret in estimarile sale, avand in vedere cat de multe variabile exista in piata si cat de greu se nimeresc predictiile? 

Orice analiza care depaseste nivelul unor recomandari de cumparare, pastrare sau vanzare (Buy/Hold/Sell), intrand in zona tintelor concrete de pret, devine brusc pura loterie. In multe cazuri astfel de analize facute publice sunt focalizate mai mult pe asigurarea unui exit cat mai profitabil propriilor clilenti decat pe sfaturile de investitii date altruist celorlalti participanti in piata.

O piata a speculatorilor

Bitcoin a inceput anul 2019 in jur de 1.000 dolari si nimic nu lasa sa se inteleaga ca va urca pana aproape de 20.000 in acelasi an. A fost acceptat pe cateva platforme de tranzactionare, puteai sa iti cumperi cateva produse cu el, dar nimic catastrofal in economie nu se produse, nu exista haos in piete, inflatie si falimente bancare, nimic care sa impuna fuga de cash. 

Apoi s-a corectat pana la 5.000 dolari, a inceput 2020 la 8.000, a scazut pana la 4.000 pe fondul pandemiei si blocarii economiilor, si a urcat apoi la 40.000 dolari. Inca o multiplicare de 4 ori si ajungea sa rivalizeze cu plasamentele in aur, activul clasiv de refugiu din istoria umanitatii si ar ramane ca si Ethereum sau Ripple sa inlocuiasca argintul pentru a vorbi de metale pretioase...digitale. 

Asta in conditiile in care e plin internetul de povestile unor detinatori de bitcoin care au ramas fara monedele digitale pentru ca au pierdut hardul unde erau stocate sau au uitat parolele de acces. 

Lipsit insa de principalele sale carlige de marketing in curand-teama de inflatie si anonimatul tranzactiilor-bitcoinul va mai atrage investitorii doar prin promisiunile de crestere nelimitata si orice corectie va fi, o vreme, supracumparata. Nimic nu creste insa la infinit, iar prabusirile sunt cu atat mai dureroase cu cat vin din stratosfera asteptarilor nerealiste.